在加密货币的浪潮中，LUNA 币以其独特的算法稳定币机制和戏剧性的价格波动，成为行业内极具争议的存在。它最初是 Terra 区块链生态的原生代币，与稳定币 UST（TerraUSD）形成供需闭环，曾一度跻身全球加密货币市值前十。
LUNA 币的设计逻辑围绕 “算法稳定” 展开。Terra 生态通过智能合约调节 LUNA 与 UST 的兑换比例：当 UST 价格高于 1 美元时，用户可销毁 1 美元等值的 LUNA 铸造 UST，推动 LUNA 需求上升；当 UST 价格低于 1 美元时，销毁 UST 兑换 LUNA，增加 UST 流通量以维持锚定。这种机制依赖市场套利行为维持稳定，而 LUNA 作为生态燃料，承担着价值捕获与网络治理功能，矿工通过验证交易获得 LUNA 奖励，持有者可参与生态决策。
2021 年至 2022 年初，LUNA 币迎来高光时刻。随着 Terra 生态在 DeFi 领域的扩张，Anchor Protocol 等应用吸引大量资金入驻，LUNA 价格从 2021 年初的不足 1 美元飙升至 2022 年 4 月的 119 美元，市值突破 400 亿美元。当时市场普遍认为，其创新机制能解决传统稳定币依赖法币储备的中心化问题，成为 “去中心化金融的基础设施”。
然而，2022 年 5 月的 “死亡螺旋” 彻底改写了 LUNA 的命运。由于市场恐慌引发 UST 大规模抛售，Anchor Protocol 的高收益模式难以为继，UST 脱钩后触发大量 LUNA 铸造以维持锚定，导致 LUNA 供应量从 3.4 亿枚暴增至 6.5 万亿枚，价格暴跌至近乎归零。这场危机不仅让投资者损失数百亿美元，更引发行业对算法稳定币可行性的深刻反思。
危机后，Terra 社区启动 “Terra 2.0” 计划，旧链更名为 Terra Classic，原生代币变为 LUNC；新链保留 Terra 名称，发行新 LUNA 币进行空投补偿。截至 2025 年，新旧 LUNA 币仍在市场流通，但影响力已大不如前。LUNC 因庞大的供应量和社区分裂，价格长期徘徊在 0.0001 美元附近；新 LUNA 虽试图重建生态，但信任修复困难，市值仅为巅峰时期的 1%。
LUNA 币的兴衰成为加密市场的经典案例：它证明了算法稳定机制在极端行情下的脆弱性，也警示投资者对 “高收益无风险” 模式的警惕。如今，提及 “LUNA 是什么币”，行业更多将其视为加密创新与风险失控的双面教材，其教训深刻影响着后续稳定币项目的设计逻辑。
